股票增长更具吸引力 - 超越短期风险 - 股票

2019-11-28 16:07:13
113

欧洲接下来怎么办?

过去几个月出现的市场下跌主要归因于对欧洲债务危机的担忧加剧,我们认为,欧洲仍然是决定全球经济未来走向的主要变量。如果欧洲的债务危机仍然得到合理的控制,世界应该继续以适度的速度增长,而美国则表现相对较好;如果债务蔓延变得混乱和无法控制,情况将完全不同。我们的观点仍然是,前一种情况更可能。

欧洲的政策制定者正在采取一系列策略来对抗危机和日益严重的政治不确定性,包括努力影响希腊选举,在希腊退出欧元区时加强防火墙,以及促进促进增长的政策不管希腊发生了什么目前看来不太可能采取其他措施,如制定泛欧存款保险计划或直接资本重组欧洲银行,但如果形势恶化,仍会选择此类措施。

欧洲央行继续积极促进流动性,并一直在扩大其资产负债表。欧洲央行离几年前的路已经走过了很长的路,当时它几乎完全专注于对抗通胀,似乎致力于采取必要行动帮助遏制危机。

我们恢复继续,但债务问题隐约可见

投资者也仍然关注美国经济的状况。近几个月来,数据喜忧参半,但继续表明经济略有复苏。商业部门仍然是力量的来源,消费者的不确定性似乎正在逐渐消退,我们也看到住房市场有所改善。此外,美国的流动性和信贷状况继续改善,最近几周银行贷款增加。这在很大程度上取决于就业市场,我们预计工资增长将继续温和反弹,这将有利于提振整体经济。

关于美国未来货币政策的方向,存在着许多问题。我们的观点是,美联储可能会维持不变,除非我们看到更令人信服的经济放缓证据,否则不太可能再出台一轮宽松政策(即qe3)。

股票增长更具吸引力 - 超越短期风险 - 股票

上周,国会预算办公室警告称,如果定于2013年1月1日生效的所有增税和削减开支措施真正生效,美国经济可能会陷入衰退。我们仍然相信,在某个时候,民选官员会走到一起,推迟和/或重组一些预定的税收和支出政策(可能在国会选举后跛脚鸭会议期间),但这个问题的不确定性仍然对经济和金融市场不利。

风险资产仍然极具吸引力

我们仍然认为,随着下半年情况逐步改善,全球经济增长仍将可以接受。全球领先经济指标正在上升,美国经济复苏更加坚定,盈利势头良好。全球决策者仍需要做更多的工作,以采取必要步骤,但趋势正指向正确的方向。

鉴于我们认为欧洲债务危机应该保持合理的控制,而且我们相信美国的复苏仍在正轨上,我们对风险资产的前景仍然是乐观的。股票风险溢价上升、股价下跌、公司收益提高和国债收益率下降,意味着相对于债券而言,股票已经变得相当便宜。假设世界不会再次陷入通缩螺旋,我们认为,鉴于目前的水平,股市有望提供比债券更高的长期回报,这是毫无疑问的。

热门文章
更多文章>>